可孚医疗于近日发布2022年上半年业绩报告，公司上半年实现营业收入12.96亿元，同比增长17.84%，双位数快增，其中二季度实现营业收入6.95亿元，同比增长53.74%，增速显著加快，同时上半年公司实现归属于母公司所有者净利润1.32亿元。报告期内，公司核心产品品类保持显著增长，推出多款自研自产产品，并持续开拓康复、听力等前景广阔领域的布局，在更趋复杂严峻的国际环境和国内疫情多点散发等困难面前，依然保持较为可观的发展。
产品渠道双发力，带动业绩逆势发展
公开资料显示，可孚医疗产品线已经覆盖健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理、中医理疗五大领域，拥有近万个规格的丰富产品线，能够为消费者提供一站式解决方案。报告期末，公司在国内设有46家子公司，426家分公司，同时建立了3个研发中心、5个生产基地，形成了较为完善的研发、生产、营销及服务网络。另一方面，可孚医疗拥有线上线下覆盖广阔的销售渠道体系，能够全面触及消费终端，实现销售增长。其作为国内较早抢滩电商平台的医疗器械企业，早早就在医械电商浪潮中牢固树立了先发优势，并持续推进精细化运营管理，目前已经在全国主流电商平台自主运营82家店铺。不仅如此，公司在线下端也持续取得突破，在巩固中部、南部优势区域的同时，重点加强北方市场开发力度。目前已在全国设立了430多家自营门店，并与70余家连锁药店百强企业建立了业务合作。报告期内，公司线下渠道销售收入达到4.2亿元，同比增长68.50%。公司目前已构建了大型电商平台、大型连锁药房、自营门店等相融合的立体式营销渠道。线上渠道方面，公司已完成主要包括天猫、京东、拼多多、唯品会、苏宁易购在内的国内主要第三方电商平台布局；线下方面，截至 2022 年上半年，公司已经拥有 11 家仓储大卖场、409 家“健耳听力”助听器验配中心和 14 家“好护士”医疗器械零售门店，并与 70 多家连锁药店百强企业建立了业务合作，为全国 20 多万家药店提供商品和服务。公司通过线上线下融合，形成多样性、多内容、多维度和多触达点的新型经营形态。
深耕康复等领域，将成为公司未来持续增长的新动力。
报告期内，可孚医疗核心业务板块保持稳健增长。其中康复辅具板块收入 2.84亿元，同比增长 48.81%；健康监测板块收入 3.31亿元，同比增长 29.85%；医疗护理板块收入 4.46亿元，同比增长 16.44%。值得一提的是，面对市场需求的快速变化，公司丰富产品线抵抗市场波动的优势越发突出。早在2017年，可孚医疗就着手布局康复领域，可孚医疗在岳阳市湘阴县的护理床生产基地投产，近几年公司不断加大在康复辅具领域的布局，意味着可孚医疗将提升康复辅具业务的战略地位，康复辅具业务将成为公司未来持续增长的新动力。去年，可孚医疗收购的另一个标的公司橡果贸易，主要运营“背背佳”（babaka）矫姿、塑形、按摩、理疗仪类产品，同样是康复类矫姿细分领域知名品牌，已有20多年的历史，年销售额达超过2.15亿元。并且，可孚医疗计划将“背背佳”作为康复辅具类产品的子品牌，联合高校医学院、大型三甲医院等医疗机构，对物理矫姿、塑形产品进行专业的临床学术研究及产品升级开发，结合公司在多参数健康监测领域深厚的研发积累，打造以医疗科技为基础的矫姿、塑形、理疗及可穿戴医疗监测系列产品。而据半年报显示，康复辅具已成为可孚医疗的核心主业之一，主要产品包括轮椅、护理床、助行器、助听器等。其中，轮椅产品是可孚医疗康复辅具业务占比最大的产品，但主要以自有品牌外购为主，吉芮医疗是公司康复类产品的主要供应商之一。
公司前景机构看好，未来或将成为平台型医疗器械龙头
据国金证券09月15日发布研报称，给予可孚医疗买入评级，目标价格为49元。评级理由主要包括：
1）综合性家用医疗器械先行者，康复辅具等产品矩阵日益丰富；
2）健耳听力中心满足听力一体化解决方案，单店模型可复制性强；
3）打造线上线下全渠道营销网络，加速公司市场扩张。综合性家用医疗器械先行者，产品矩阵日益丰富。
在国家政策鼓励和支持下，国内康复辅具企业正不断进行技术创新与升级，经过多年的发展，国产品牌已经逐渐赢得国内外市场的认可，加速进口替代的同时，也在布局国际市场。业内人士表示，经过去年的两笔收购后，加之多年来在康复等优质赛道的布局，可孚医疗有望通过并购整合和加强自主创新，不断完善产品管线，实现内涵与外延同步快速增长，成为一家平台型医疗器械龙头企业。
